Giá trị tài sản ròng (NAV) là gì?

FinFoolish · Gemini gemini-flash-latest đọc · DeepSeek deepseek-flash viết · Claude gemini-3.1-pro-preview kiểm · cập nhật 09:12 21/09/2026

Ý chính

NAV = Tổng tài sản − Nợ phải trả; với doanh nghiệp niêm yết, đó chính là Vốn chủ sở hữu (Mã số 400 trên bảng cân đối kế toán).
Lấy NAV chia cho số cổ phiếu đang lưu hành ra BVPS – giá trị sổ sách một cổ phần; HPG tại ngày 31/12/2023 là khoảng 17.685 đồng/cổ phiếu.
NAV âm (Vốn chủ sở hữu mang dấu âm) trong báo cáo tài chính kiểm toán năm gần nhất thuộc diện hủy niêm yết bắt buộc (Điểm h Khoản 1 Điều 120 Nghị định 155/2020/NĐ-CP).

Nói cho dễ hiểu

NAV (Net Asset Value) là phần tài sản thực sự còn lại của người chủ, sau khi trả hết nợ. Lấy tổng tài sản trừ đi nợ phải trả, ra bao nhiêu là NAV bấy nhiêu.

Với doanh nghiệp niêm yết, NAV chính là Vốn chủ sở hữu. Chuẩn mực Kế toán Việt Nam số 01 (VAS 01, ban hành kèm Quyết định 165/2002/QĐ-BTC, Đoạn 26) định nghĩa: vốn chủ sở hữu = tổng tài sản trừ nợ phải trả.
Với quỹ đầu tư chứng khoán, Khoản 1 Điều 20 Thông tư 98/2020/TT-BTC định nghĩa NAV là tổng giá trị tài sản của quỹ trừ tổng nợ phải trả của quỹ tại ngày định giá; tài sản trong danh mục được đánh giá lại theo thị giá hoặc giá trị hợp lý hàng ngày/hàng kỳ.
Lấy NAV chia cho số cổ phiếu (hoặc chứng chỉ quỹ) đang lưu hành thì ra NAV trên một đơn vị. Với cổ phiếu, người ta gọi nó là BVPS – giá trị sổ sách trên mỗi cổ phần.

Đọc ở đâu trên báo cáo tài chính

Mở Bảng cân đối kế toán (Mẫu số B01-DN ban hành kèm Thông tư 200/2014/TT-BTC) và nhìn 3 dòng:

Mã số 270 – TỔNG CỘNG TÀI SẢN: nằm ở cuối phần TÀI SẢN.
Mã số 300 – NỢ PHẢI TRẢ: nằm ở đầu phần NGUỒN VỐN.
Mã số 400 – VỐN CHỦ SỞ HỮU, chính là NAV, và Mã 400 = Mã 270 − Mã 300.

Với báo cáo tài chính hợp nhất của tập đoàn, phải cẩn thận một chỗ: lấy Vốn chủ sở hữu của cổ đông công ty mẹ (Mã 410), hoặc lấy Mã 400 rồi trừ đi Lợi ích cổ đông không kiểm soát (Mã 429) – tức phần vốn thuộc về các cổ đông nhỏ ở công ty con, không thuộc về cổ đông công ty mẹ.

BVPS = (Vốn chủ sở hữu Mã 400 − Nguồn kinh phí và quỹ khác, nếu có) ÷ Tổng số cổ phiếu phổ thông đang lưu hành.

Bao nhiêu thì đáng ngại

NAV âm: Vốn chủ sở hữu (Mã 400) mang dấu âm trong báo cáo tài chính kiểm toán năm gần nhất thì doanh nghiệp thuộc diện hủy bỏ niêm yết bắt buộc (Điểm h Khoản 1 Điều 120 Nghị định 155/2020/NĐ-CP).
Lỗ lũy kế vượt vốn góp: Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối (Mã 421) âm lớn hơn Vốn góp của chủ sở hữu (Mã 411) cũng thuộc diện hủy niêm yết bắt buộc (Điểm e cùng điều khoản trên).
P/B – thị giá chia cho BVPS: dài hạn VN-Index thường dao động quanh 1,4 – 1,8 lần; vùng 1,2 – 2,5 lần là mức bình thường với doanh nghiệp làm ăn có ROE (tỷ suất sinh lời trên vốn) từ 15% trở lên. P/B dưới 0,8 lần là vùng đáng ngại: thị giá thấp hơn NAV nhiều thường phản ánh việc thị trường nghi ngờ chất lượng tài sản (tồn kho quá hạn, khoản phải thu khó đòi), chứ không tự động là món hời.
NAV sụt giảm liên tục: tốc độ giảm NAV hơn 10% một năm do thua lỗ kinh doanh liên tiếp là tín hiệu cảnh báo suy kiệt vốn.

Ví dụ có thật ở thị trường Việt Nam

Công ty Cổ phần Tập đoàn Hòa Phát (mã chứng khoán HPG), báo cáo tài chính hợp nhất năm 2023 đã kiểm toán bởi Công ty TNHH KPMG, số liệu tại ngày 31/12/2023:

Tổng cộng tài sản (Mã 270): 187.782.586.563.801 đồng (~187.783 tỷ đồng).
Nợ phải trả (Mã 300): 84.946.167.324.422 đồng (~84.946 tỷ đồng).
NAV = Vốn chủ sở hữu (Mã 400) = 187.782.586.563.801 − 84.946.167.324.422 = 102.836.419.239.379 đồng (~102.836 tỷ đồng).
Số cổ phiếu đang lưu hành: 5.814.785.700 cổ phiếu (ứng với Vốn điều lệ Mã 411 là 58.147.857.000.000 đồng).
BVPS = 102.836.419.239.379 ÷ 5.814.785.700 ≈ 17.685 đồng/cổ phiếu.

Một kiểu dùng cần đề phòng là định giá lại tài sản (RNAV): lấy diện tích đất nhân với giá đất thời sốt rồi công bố kiểu “doanh nghiệp vốn hóa 2.000 tỷ nhưng RNAV tới 20.000 tỷ, cổ phiếu rẻ gấp 10 lần”. Cách tính đó bỏ qua toàn bộ tiền sử dụng đất phải nộp, chi phí tài chính, thuế và rủi ro pháp lý của dự án đang treo. Tương tự, những mã có thị giá 3.000 – 5.000 đồng trong khi NAV sổ sách 10.000 – 15.000 đồng không tự động là rẻ: phần lớn NAV ấy có thể nằm ở các khoản phải thu ngắn hạn khác, ủy thác đầu tư hoặc tồn kho khó bán, và NAV sẽ giảm mạnh khi phải trích lập dự phòng đúng thực tế.

Tự kiểm lại

mof.gov.vn — https://vertexaisearch.cloud.google.com/grounding-api-redirect/AUZIYQE6r2TSOPI_mSJRp5tvWu2hy3adhW1jZYtNvubYuSwCGgKS4ShTwE1s8whMbfgy0jAKOi_UdVS7dBIGlGPuG6rK61HC0DqFXHNmaOzaVY-I2WigLbnFNYeTGk9ytntkaG-1IxtG-3aXDQe2V84=
thoibaotaichinhvietnam.vn — https://vertexaisearch.cloud.google.com/grounding-api-redirect/AUZIYQEnvPBeuHWBCdBRUor9Guobo5iF0d5Gfc5ZhCIQ75KUqmRUvtYDjXHbcIQ_4rhHKVe-mnycV1tDWIdoFCVgGTeROkFGHH8YrzhuRWQvLD6-LJstNkwpZm0rd0_CTgCW_U9NX8WhLv6NcwfpO88i8lSi3vdJHE-Z7RFg2SbwOPZVQQVPu4fEyEp9--oyI6-cu_90va4iYIixiIXq4XKO1btYjk06L125_Q==
hoaphat.com.vn — https://vertexaisearch.cloud.google.com/grounding-api-redirect/AUZIYQHi7_9Hkf-miDShR19MUDQXa9fXg_WoSjrv7ivDPdskGQ1wGQrjGWleALHtkApIfIT1nubSLbB7Jr6ZIEbQiHvjkoZsV37nfN16lXjwPtRxDkbjXCxvjDLnilVZ8DmdAeRe7DZOu_cP8_5Twq0qKyuq6mAw-7fcdScqpEoPPkSOWijauCVWnVsLJvx59bOdz7cRBgu7E-0Y3K5I3Aye
hdbs.vn — https://vertexaisearch.cloud.google.com/grounding-api-redirect/AUZIYQEMv8ypk9c6yzF5QbV7_O_bDOz3dxvyIr2G2_YlDXRdUFxq6SzGbZwp2J6fFWexujts2BxIlFXfWQmV-yIj_GuQIK2-icJ7GL8Tw05t59jSmPqSX098x6BPBab7UZJwcRui5cKtAgsOgZ_T72f0_XlNIMDqJ5QyWksZAC-ZAke_Mh64wbOPsks=
scribd.com — https://vertexaisearch.cloud.google.com/grounding-api-redirect/AUZIYQHPelM4hJ1CJR2wdse3iCU3g-MivwrtcI_LQ54nPK1PhGdkKoazLI-zNdkbmEGmOcuM7l2wfkoaEOi8-u-MFar2b2xAuQm_qzZsJ1M-52NtVw0loD5nUYe6ZqDMJ8ehpHMx-BMuT8QXmg==
24hmoney.vn — https://vertexaisearch.cloud.google.com/grounding-api-redirect/AUZIYQF_HA-ujNNMeCX2y0aAka_2-09Dmu1IxMi0P9dqzRDqZJt49eeHUZewTGdnYU8LKUMa3KoEAZjZBgC3X-bpK4PDRhInIXriSHTO-pX_x1Hgn2UqLoObt5-Ko1HA318z3FhSSK-w7HniPx_xCuwHYYaQuIsRg-lNxLGPLQglEMYJLgIw4vYrdIuJ7tts_br7say0KyGQWZAWwUsTwjSRW32zEUjd4gUPHzd368Jf

Đọc tiếp

Lợi ích cổ đông không kiểm soát

Là phần lợi nhuận và tài sản thuần của công ty con mà công ty mẹ KHÔNG sở hữu — tức phần thuộc về những cổ đông bên ngoài tập đoàn. Khi công ty mẹ nắm 51% công ty con, báo cáo hợp nhất vẫn cộng 100% lợi nhuận công ty con, nhưng 49% trong đó là tiền của người khác.

Giá điều chỉnh sau chia cổ tức

Là mức giá tham chiếu bị Sở giao dịch trừ thẳng phần cổ tức vào ngày giao dịch không hưởng quyền (GDKHQ). Giá trên bảng điện tử giảm kỹ thuật, nhưng tổng giá trị tài khoản của nhà đầu tư không đổi.

Giá mục tiêu

Giá mục tiêu là mức giá mà chuyên viên phân tích kỳ vọng một cổ phiếu đạt được trong 6–12 tháng, tính ra từ mô hình định giá. Nó không nằm trong báo cáo tài chính và không phải một lời cam kết.

Giá trần, giá sàn, biên độ

Giá trần là mức giá cao nhất, giá sàn là mức giá thấp nhất mà cổ phiếu được đặt lệnh và khớp trong một ngày; biên độ là khung % giới hạn dao động quanh giá tham chiếu. HOSE ±7%, HNX ±10%, UPCoM ±15%.

Giá trị hợp lý

Giá trị hợp lý là mức giá có thể nhận được khi bán một tài sản tại ngày đo lường, theo IFRS 13 và Luật Kế toán 88/2015/QH13. Nhưng ở Việt Nam nó chỉ xuất hiện ở vài dòng cụ thể trên báo cáo tài chính — và không phải dòng nào cũng là tiền đã vào két.

Giá trị sổ sách

Giá trị sổ sách của doanh nghiệp = Tổng tài sản (Mã 270) trừ Nợ phải trả (Mã 300), tức đúng bằng Vốn chủ sở hữu (Mã 400) trên Bảng cân đối kế toán. Lấy phần đó chia cho số cổ phiếu đang lưu hành thì ra giá trị sổ sách một cổ phiếu (BVPS).

FinFoolish đọc báo cáo tài chính đã công bố và đếm số. Đây là nhận định về SỐ LIỆU, không phải khuyến nghị mua bán cho bất kỳ ai. Tiền của bạn thì quyết định phải là của bạn — và hãy tự bấm vào từng con số để kiểm lại.